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经济数据与流动性冲击交织 国债期货震荡摆脱颓势

来源:互联网 编辑:传递 时间:2017-08-19 12:47:56
导读:本周期债行情显示,经济数据对于国债期货的影响正在加强。本周,7月份中国经济数据集中亮相,虽保持较好的增长态势,但仍低于市场预期。受此影响,国债期货大幅

  本周期债行情显示,经济数据对于国债期货的影响正在加强。本周,7月份中国经济数据集中亮相,虽保持较好的增长态势,但仍低于市场预期。受此影响,国债期货大幅反弹。不过,此后银行间资金面呈现偏紧状态,国债期货大涨后归于震荡。

  周一,7月份工业增加值以及投资数据亮相,此前高歌猛进的大宗商品市场也开始调整。在摆脱了情绪面和资金面压制后,周一国债期货终于大涨。十年期国债主力合约T1712大涨0.3%,这也是该品种7月以来最大的单日涨幅。现货市场中,十年期国债收益率也从上周五的3.6162%,降至3.5859%,降低3个基点。

  此后,公开市场处于偏紧的状态,压制了期债涨幅。

  Wind数据显示,本周公开市场有6000亿逆回购到期。另外,周二和周五分别还有2875亿MLF和800亿国库现金定存到期。央行本周共开展逆回购6100亿元。此外,央行在周二超量续作1年期MLF3995亿元,央行周五进行了800亿元的3个月国库定存招标,全额对冲当日到期量。央行仍然通过货币政策工具维持市场流动性平稳,但资金面还是处于较为紧张的局面。

  本周银行间质押式回购利率DR001和DR007皆呈现上涨态势。从Shibor来看,各期限品种同样呈现出不同程度的上涨。从银行间质押式回购利率和Shibor可以看出,本周尤其是本周下半周市场流动性十分紧张,不同期限的利率均纷纷上行,主要的原因是常规缴税因素、较低的超储水平等。

  截至周五收盘,5年期国债期货主力合约TF1712,收于97.535元,涨幅0.06%;10年期国债期货主力合约T1712上涨0.27元,收于94.92元,涨幅0.26%。

  “本周国债期货整体呈现倒V形震荡走势,周一国债期货大幅上涨,主要受7月份经济数据及避险情绪延续的影响,从周二开始,国债期货受市场流动性趋紧影响震荡下行。”国金证券宏观首席研究员徐阳表示。

  徐阳认为,虽然本周公布的社会融资总额数据略超预期,但不改趋势。本周国内债市主要还是受市场流动性紧张的影响,导致债市震荡下行。目前阶段流动性紧张主要还是一些短期因素如缴税因素带来的,相信随着短期因素过去后,市场流动性会逐渐改善。

  国金证券研究员边泉水也持类似观点。他认为,本周国债期货震荡走高,但整体流动性依然紧平衡。央行虽然在公开市场转为净投放,但财政缴款及缴准依然对流动性形成压力,具体表现为短端利率抬升。其次,商品价格周初调整,叠加上周7月宏观数据不及预期,令短期上升的通胀预期有所回落,对长短国债价格形成支撑。

  值得注意的是,海外避险情绪对海外债市收益率形成压制,也影响了国内债市的情绪。整体来看,10年期国债收益率下半年高点在3.6%附近的概率较高,随着经济下行压力加大,预计驱动长端国债价格的主要因素将逐渐转向基本面,配置窗口将来临。

  但7月美联储会议纪要显示,美联储官员对于下半年缩表达成共识,美联储紧缩步伐又将迈出重要一步,这必然会对全球债市形成一定的冲击

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